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Mysteel：节后中厚板市场将盘整向上

春节日益临近，各地极端天气频现，市场成交也不甚理想。但是受近来钢厂上调出厂价格、贸易商和终端备货影响，市场上各品种钢材价格稳中有升。展望2011年节后市场，笔者认为国内中厚板市场或将盘整向上。当然，如果近期国家出台例如加息等对钢价上行不利的政策，也不排除节后滞涨甚至小幅回调的可能。首先让我们先对前期中厚板市场做一个回顾。

首先，在价格方面，一月份以来，全国中厚板价格普遍上涨。如图一：

•图一全国各地中板价格变化情况

2011年1月21日全国20mm规格普中板均价为4903元/吨，较2010年12月31日价格上涨183元/吨。其中乌鲁木齐以280元/吨的涨幅居首，涨幅最小的重庆也达80元/吨。上海方面，中厚板市场二线主流价格从4750元/吨上涨至4930元/吨，涨幅为180元/吨。

其次，在钢厂方面，进入一月以来，中厚板钢厂普遍上调出厂价格。如图二：

•图二近期钢厂中厚板调价情况

2010年12月31日至2011年1月21日期间，图中所列钢厂出厂价平均涨幅达149元/吨。其中，鞍钢以351元/吨的涨幅位居涨幅榜榜首；涨幅最小的福建三钢仅为20元/吨，但大部分钢厂出厂价的涨幅都在80元/吨到200元/吨之间。截至发稿前，长达、兆顺等主导钢厂整个月上涨300元/吨左右，25日春冶出台下旬价格，涨幅达250元/吨，据此测算1月份资源的到货成本，都已在4950元/吨以上，这无疑将再度点燃贸易商拉涨情绪。

再次，在市场成交方面。本月初受钢厂提价及钢厂检修等利好因素带动，市场价格水涨船高，市场成交也一度好转。1月14日，受央行再度上调存款准备金、上海地区遭遇连续降雪天气影响，终端采购积极性大为减弱，市场价格上行也有所趋弱。不过，近期随着春节的日益临近，相对低迷的市场也在贸易商的预期之中。

最后，在库存方面。由图三全国中板库存和图四上海中板库存可以看出，与去年高位库存相比，当前库存压力并不是很大，近期仍将是一个增库存的阶段。截止2011年1月21日，上海中板库存总量为36.703万吨，较2010年12月31日增加0.141万吨，增幅为0.39%，库存增速低于此前预期。

备注：该全国库存总量包含上海，福州，杭州，合肥，南京，济南，南昌，无锡，常熟港，太仓港，长沙，郑州，武汉，广州，成都，重庆，北京，天津，兰州，西安，哈尔滨，长春，沈阳等主要城市库存。

•图三全国中板库存情况

•图四上海中板库存情况

由以上回顾可以看出，尽管当前无论是钢材整体还是中厚板价格都明显偏高，成交也不甚理想等因素不利钢价的继续上行，但是钢厂出厂价仍在上行、当前库存压力并不大等因素则会助推钢价上行。至于节后价格的走势，还要参考诸多利多利空因素。

在利多因素方面，主要有钢材成本上涨、钢厂普遍上调出厂价格、市场资金面较宽裕、通胀预期不减反增、当前库存压力并不大等有利因素。

首先，钢材成本上涨。作为全球煤焦主产地的澳大利亚最近备受洪灾煎熬，预计将影响煤炭产能超过一亿吨。受此影响，全球煤焦供应将趋紧，价格趋涨。同时，据报道，印度政府计划在4月1日开始的2011-2012财政年度对铁矿石出口统一加征20%的出口关税以确保国内供应。此举无疑将进一步推动国际铁矿石价格上行。尽管近期人民币加速升值，但是经分析人士测算，仍不足以抵消原材料成本上涨的影响。总体而言，成本上升对国内钢价的上涨仍具有一定支撑力。

其次，钢厂普遍上调出厂价格。如前所述，近期宝钢、武钢、鞍钢等主导钢厂上调二月份的出厂价格，预计其他钢厂也会跟进。此举拉高了贸易商的进货成本，抑制了贸易商的抛货热情，对钢价的上涨构成支撑力。

再次，市场资金面较宽裕。截止上周，央行公开市场操作连续9周净投放，累计规模达3760亿元，其中上周净投放资金190亿元。同时，2011年首周新增信贷数据公布，为5000亿，预计一月份新增信贷将会破万亿。市场资金的宽裕会加大贸易商储货意愿，同时也令钢材期货市场更加繁荣，进而带动现货价格。

另外，通胀预期不减反增。全球性的通胀和美元贬值，使得以美元计价的大宗商品诸如钢铁的价格上涨。而国际上钢材价格的上涨最终将会带动国内价格的上涨。

最后，当前库存压力并不大。如此前所述，较去年同期相比，无论是全国还是上海，目前中厚板库存量都是相对偏低的。这是商家信心的根本支撑所在。

而在利空因素方面，则有产能继续释放、货币政策趋紧、房地产调控继续延续、钢价已处于相对高位等不利因素。

首先，国内钢材产能继续释放。12月下旬全国日均生产粗钢173万吨，产能在继续释放。2010年全球粗钢产量达到14.14亿吨，同比增长15%，创历史新高。中国2010年粗钢产量为6.267亿吨，同比增长9.3%，占全球总产量的44.3%，其中日均生产粗钢达171.7万吨，再创历史新高。中厚板方面，12月日均产量19.48万吨，环比增1.14万吨/天，增幅6%。产能的继续释放使得钢材的供给进一步增加，在无新需求出现的情况下，对钢价的上行影响不利。

其次，货币政策趋紧。继2010年新增信贷超4500亿之后，2011年第一周新增信贷出现井喷性的5000亿之后，一月份新增信贷或超一亿的传闻日趋真实。市场资金加剧涌动，央行于1月14日晚宣布从本月20日起再度上调存款准备金率0.5个百分点，冻结市场流动性约3500亿。随着20日国家统计局公布最新经济数据指标，其中12月份CPI涨幅4.6%，PPI涨幅5.9%，2010年全年GDP增幅10.3%，CPI增幅3.3%，市场加息的预期愈浓。一旦央行决定加息，贸易商资金成本上升，难以支撑成本上涨压力的贸易商则会抛货，市场钢材价格就会因供给增加而下行。

再次，房地产调控继续延续。对于房地产调控，住房城乡建设部部长姜伟新在2010年12月29日表示，2011年要继续坚定不移地加强房地产市场调控，支持自住性、改善性住房需求的同时，抑制投资投机性购房，遏制房价过快上涨。财政部已经原则上同意了上海、重庆两个城市试点房产税的方案。同时，住建部日前要求2010年年末房价上涨幅度较大的一些城市出台“限购”政策。国家对房地产的调控无疑将在一定程度上抑制钢材的需求，对钢价的上行影响不利。

最后，钢价已处于相对高位。目前钢价与往年相比处于高位，风险依然显现。以上海市场20mm规格普中板为例，2010年均价为4325元/吨，若2011年钢材价格整体涨幅为7%，则2011年此规格中板均价则为4628元/吨，而当前此规格的市场价格为4970元/吨，已大大超过了全年预计均价，因此存在很大的调整空间。

综上所述，笔者认为，节后利多因素将会占主导优势，成本上涨将会是中厚板价格上涨的主要推动力，中厚板市场或将盘整向上。当然，如果近期国家出台例如加息等对钢价上行不利的政策，也不排除节后滞涨甚至小幅回调的可能。（红林）

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